het agentschapsprobleem en de carried interest

-agency problem (belangenconflict: agent doet niet meer het beste voor de principaal maar voor zichzelf)

het investeringsfonds wordt door managementvennootschap gemanaged. Deze managers hebben zelf weinig of geen geld in het fonds zitten.
 managers krijgen management fee
fonds krijgt dividenden
fonds krijgt inkomsten van exits (die naar de investeerder terugkrijgen,
nadat de manager daar eerst nog een carried interest op krijgt)

In dit laatste zit de oplossing tegen het agencyprobleem: de carried interest zorgt ervoor dat de agent (managers) steeds de beste deal proberen te bemachtigen tegen de beste instapvoorwaarden.
hurdle rate= het fonds moet een bepaalde minimumreturn halen vooraleer de manager een gedeelte van de winst zou kunnen opstrijken. (overschot gaat 80/20 naar aandeelhouders, managers)
beste oplossing= indien investeerders rechtstreeks investeren in bedrijven (business angels)

!! Uitzonderingen:
-Carried interest werkt niet als oplossing wanneer de VC een nieuw fonds wil oprichten vooraleer zijn vorige fonds is afgelosten. Zo zal hij alles liquideren en exits doen, zonder LT waarde te maximaliseren.
-Ook problematisch is wanneer fonds slechte opbrengsten genereert is, dat de manager plots heel grote risico’s begint te nemen als laatste hoop.