kenmerken van mezzanine

Eigenvermogenkenmerken:

• achtergestelde lening. Wordt uitbetaald na de gewone schuldeisers, maar voor de ADH. (quasi equity)
• recht om uitgegeven EV terug te kopen door middel van puts of calls.
• veroorzaakt geen verwatering van de aandelen.
• niet geïnteresseerd in de inspraak in management

Vreemdvermogenskenmerken:

• vastgestelde termijn, tussen 5-10j.
• soms pas na een aantal jaar terugbetaalbaar geseteld.
• fiscaal voordeel.
• equity kicker= warrant, optie… (indien in de vorm van schuld)

Exitmogelijkheden= de houder van niet converteerbare, warrantloze mezzanine, kan enkel zijn exit realiseren via de terugbetaling van het krediet. (garantie op niet-verwatering)

Converteerbare obligatie= optie om krediet om te zetten in eigen kapitaal, of terugbetaling afwachten. Dit geeft hem de mogelijkheid te surfen op het wel en wee van de onderneming.

Al of niet managementinvloed, al dan niet uitstap, => bepalen instrument.

1) Achtergestelde lening zonder warrants

-geen waarborg

-terugbetaalbaar na gewone lening
-geen conversiemogelijkheden in AD
-geen AK optie

2) Participating loans

-vergoeding afh van geboekte resultaten
-geen inspraak in management

3) Stille participatieleningen

-voordelen van AD
-geen AS tov SE

4) Converteerbare obligaties

-einde: kiezen tussen uitbetaling in AD of geld

5) Obligaties met een optie of warrant

-kan op bepaalde t AD aankopen tegen vastgestelde P
-equity kicker: rendement verhoogt hierdoor.

6) Bevoorrechte aandelen

-recht op deelname in de winst
-geen stemrecht