Is de basis van de vraag naar krediet van de kredietnemer.
doel: optimale kapitaalstructuur bereiken.
De onderneming moet ervoor zorgen dat de PK > VA. Het overschot van de PK kan dan worden ingezet voor de financiering van de VL A. = bedrijfskapitaal.= voldoende zijn om de permanente kern van de VL A te financieren.
Is bedrijfskapitaal voldoende?
-Acid test= bedrijfskapitaal relateren aan de voorraden.
-forfaitair % van de omzet als criterium
-rotatiesnelheden berekenen
P117 grafiek: fluctuerende lijn is de cumulatieve kredietbehoefte
Twee mogelijke strategieën om deze fluctuaties op te vangen:
Riskaverter strategie | Hedger | veiligheidsmarge |
-op veilig spelen -alle kredietbehoeftes gedekt op LT -nooit KT bankkredieten -steeds liquide -waarde onderneming doen stijgen Fondsen op KT beleggen, met LT kredieten die lopen, zal geen hoge NCW geven. Debetrentes > creditrentes (ontv) Interest LTfin > interest KT financiering Moet overschot van LT financiering soms beleggen om toch nog iets van opbrengst te hebben en rendabel te zijn. Maw, de riskaverter zal steeds de zware tolprijs van de LTfinancieringsbron moeten dragen | KTbehoeften dekken (to hedge) met financiering op KT LT behoeften met permanente financieringsmiddelen Rendement maximaliseren Perfecte finetuning tussen looptijden van financieringsbronnen en leeftijdsstructuur van de investeringen. Financiering met permanente bronnen: VA en permanente kern VL A KTfluctuaties van de VL A worden gedekt door KT kredieten. Maw. De hedger zal een stukje aan LT rente betalen, en een stukje aan KT rente, d.i dus goedkoper dan bij de riskaverter. Prijs: -risico van het niet tijdig verkrijgen van KT lening -onzekerheid mbt tot toekomstige KTrentevoet -noodzaak van dagelijkse opvolging. | Deeltje KT behoeften financieren op LT. Als er beperkte kredietbehoefte is, zullen LT financieringsbronnen de behoefte overtreffen en kunnen we dat als cash beleggen. Maar niet zoveel als bij de averter. In spanningsmomenten, moet een beroep gedaan worden op KTkredieten, maar niet in dezelfde mate als bij de hedger Hoe groter LT buffer=> hoe duurder in kosten van rendabiliteit.(positieve correlatie tussen risico en rendabiliteit) pg 120 |
men zal risico nemen in de mate dat het rendement hoger is dan moesten we dit niet nemen.
Trial and error behaviour= zoveel mogelijk rendement realiseren totdat men vaststelt dat het stootkussen te laag werd geschat en dan moet er een gedeelte bijkomende LT financiering worden opgenomen.
Investeringskrediet ter wedersamenstelling van het bedrijfskapitaal. = LT financieringsvorm zonder concrete actie, zonder concreet tastbaar doel. Ook geen waarborgen mogelijk.
